Обоснование финансовых потоков и ставки дисконтирования

Таблица 5- Динамика цен на электроэнергию.

Прежде чем приступить непосредственно к расчету показателей эффективности инвестиционных проектов необходимо рассчитать ставку дисконтирования для определения . За основу расчета взята модель CAPM.

r=rf+БЕТА (Rm-Rf)

бета - мера систематического риска

rm - среднерыночная, среднеотраслевая доходность

rf - безрисковая ставка

Величины коэффициентов "бета" определяются на основе анализа ретроспективных данных и определяются соответствующими статистическими службами компаний, специализирующихся на рынке информационно-аналитических услуг. При расчета ставки дисконтирования, для инвестиционного проекта, коэффициент "бета" принимается как у аналогичных действующих на рынке предприятий.

Так по данным рейтингового агентства РБК коэффициент "бета" для "Мосэнерго" и "РАО ЕЭС" на 1 января 2011 года в среднем составил 0,7613, следовательно для оценки нашего проекта учтем данную величину коэффициента.

Rm -среднерыночные ставки доходности на рынке, в нашем случае электроэнергетической отрасли, определила российская рейтинговая компания "Арсагера". По итогам 2011 года доходность электроэнергетики превысила среднерыночную доходность и составила 15,7%

В качестве безрисковой ставки обычно используют доходность по облигациям федерального займа (ОФЗ) и Государственным краткосрочным облигациям (ГКО) соответствующего срока продолжительности жизни анализируемого инвестиционного проекта. Ставки по этим ценным бумагам публикуются на сайте Банка России.

Таблица 6- Ставки по государственным ценным бумагам.

Другие статьи

Направления политической экономии
Направление вульгарной буржуазной политической экономии, сложившееся в 70-80-х гг. 19 в, и развивавшееся преимущественно в Германии до 30-х гг. 20 в. Непосредственная преемница старой исторической школы. Представители ее оправдывали агрессивную политику германского империал ...